當(dāng)你買入某只股票的時(shí)候，你是在為誰接盤？當(dāng)你看漲的時(shí)候，誰在竊笑？入市很簡單，交易很容易，然而幾人能從中獲利，又有幾人知道股市真實(shí)的運(yùn)作方式？本書作者是名列全美富豪榜的職業(yè)投資家，闖蕩華爾街逾半個(gè)世紀(jì)，可謂經(jīng)驗(yàn)豐富的行家里手。他在本書中詳解的投資指南，已經(jīng)深刻影響了美國投資界。翻開本書，你將會(huì)懂得為什么市場總是與你作對，為什么越是穩(wěn)操勝券的時(shí)候越是容易墜入萬劫不復(fù)的深淵。
漫長的投資生涯，讓作者見慣了資本市場的詭譎，也證明了作者所遵守的投資理念的有效。無數(shù)經(jīng)驗(yàn)?zāi)鄱傻闹腔�，讓他一手�?chuàng)辦的奧本海默基金公司成為華爾街的傳奇。在這本書中，他還用自身的經(jīng)歷告訴我們?nèi)绾螐拿恳淮谓鹑谛郎u中提取需要的投資視角，如何通過動(dòng)態(tài)考察經(jīng)濟(jì)政策、市場心理、投資者行為來確定投資方向，此外，他還透露了利維家族獨(dú)特的投資秘方。
本書分析了種種金融亂象，解釋了市場異動(dòng)背后隱藏的動(dòng)力。也許唯有親歷危機(jī)后，你才能體會(huì)作者的觀察、思考以及忠告是多么的可貴。
與巴菲特齊名的投資大師——里昂·利維，自述50年傳奇投資經(jīng)歷
無論對于經(jīng)濟(jì)界還是股票市場，本書橫跨50年左右的時(shí)間都具有劃時(shí)代的意義。50年時(shí)間，足夠作者詳細(xì)敘述一段投資大周期的心法；50年的時(shí)間，足夠作者用充分的案例，講述如何從每一次股市漩渦中提取需要的投資視角；50年的時(shí)間，足夠作者展示自己對投資者心理的深刻觀察，教你把握股市的脈動(dòng)。
華爾街超級大鱷——奧本海默基金公司，投資邏輯大公開
作者是奧本海默基金公司的創(chuàng)始人，本書詳盡描述的利維家族獨(dú)特的投資秘方，就是奧本海默基金公司縱橫資本市場的投資邏輯。
媲美《金融煉金術(shù)》、《股票大作手回憶錄》，華爾街投資者人手一本的經(jīng)典之作
里昂·利維被譽(yù)為“華爾街傳奇”，他的自述，每一位投資者都不得不側(cè)耳傾聽。
里昂·利維，當(dāng)代重要的投資大師之一，與巴菲特齊名的傳奇人物。1948年開始在華爾街工作，三年內(nèi)成為奧本海默公司年輕的合伙人。憑借卓有成效的投資工作，他在半個(gè)世紀(jì)之內(nèi)都是華爾街重要的指標(biāo)人物，參與創(chuàng)辦了奧本海默基金公司和奧德賽合伙人公司。其中奧本海默基金公司已然成為華爾街成功的基金公司之一。此外，他還是巴德學(xué)院的利維經(jīng)濟(jì)學(xué)研究協(xié)會(huì)的主席和創(chuàng)立者，普林斯頓大學(xué)的高級研究協(xié)會(huì)（InstituteforAdvancedStudy）的主席。
尤金·林登，《時(shí)代》周刊撰稿人，已出版7部著作，現(xiàn)居紐約。
前 言/001
引 言/001
第1章 市場從來就不理性/001
第2章 父輩的成功之道/013
第3章 發(fā)掘被刻意隱瞞的機(jī)會(huì)/031
第4章 那些投資天才的個(gè)性/057
第5章 機(jī)構(gòu)憑什么崛起，為什么衰落/071
第6章 投資者的底線/089
第7章 絕佳的投資機(jī)會(huì)/103
第8章 發(fā)現(xiàn)價(jià)值，釋放價(jià)值/121
第9章 相對有效的市場/139
第10章 虛假利潤，別讓財(cái)報(bào)騙了你/155
第11章 股票為什么會(huì)下跌/175
第12章 投注經(jīng)濟(jì)而非股票/185
第13章 時(shí)間的玫瑰/199
致 謝/209
出版后記/213
引言
在我生命中最美妙的時(shí)間里，我閱讀了歷史上曾有過的許多大繁榮和大蕭條——南海泡沫、郁金香熱、1929年的股市大崩盤——但是，在上世紀(jì)90年代末，我知道屬于我的泡沫終于來了。
我的一生有兩個(gè)摯愛：一個(gè)是股票市場，另一個(gè)則是心理學(xué)。任何事情的發(fā)生都起源于人們的種種決策。如果不去探究背后驅(qū)使人們付諸行動(dòng)的心理，即便是大泡沫也不值得去探討。市場情緒不僅能影響股票的價(jià)格，也會(huì)決定企業(yè)的命運(yùn)。
互聯(lián)網(wǎng)股票的瘋狂使我相信，最重要的時(shí)刻就要來臨了。市場上發(fā)生的一切，我們加諸在自己身上的困厄，以及這可能會(huì)將我們引向的終點(diǎn)，所有這一切都需要我們來認(rèn)真應(yīng)對。
所以，在2000年初，隨著納斯達(dá)克(Nasdaq)和道瓊斯(Dow)指數(shù)雙雙沖至歷史最高位，我決定寫一本書來談?wù)勎业膬纱髳酆谩?br /> 兩年半后，也就是2002年的夏天，上世紀(jì)90年代股市狂熱后的金融大清算勢頭日益增長。我們有幸看到了這樣的景象：早前曾助推削弱市場和會(huì)計(jì)監(jiān)管的國會(huì)議員，現(xiàn)如今卻對諸如安然(Enron)、阿德菲亞(Adelphia)和世通(WorldCom)這些大公司的高管們怒氣沖沖。這些高管們利用國會(huì)的松懈和投資者的疏忽把金錢送進(jìn)了自己的口袋。還有大量分析師試圖向我們解釋，他們是如何在私人郵件中貶低一只股票，同時(shí)又在公開發(fā)表的聲明里維持住最高的購入評級，即便他們推薦的公司已經(jīng)瀕臨破產(chǎn)；我們看到一家又一家公司在因缺乏資金而面臨債務(wù)違約的關(guān)鍵時(shí)刻，利用賬目欺詐來報(bào)告虛假盈利；我們還看到有大量的會(huì)計(jì)師似乎在一夜之間發(fā)覺，會(huì)計(jì)學(xué)基礎(chǔ)其實(shí)是非常高深的知識。
如果不是股市自峰值以來，已經(jīng)有7萬億美元左右的市值被蒸發(fā)，并且無數(shù)美國人的夢想和退休計(jì)劃因之破產(chǎn)，這樣的裝腔作勢其實(shí)是非常具有娛樂性的。更糟糕的事情還在后頭。五十年的金融經(jīng)驗(yàn)?zāi)毘傻闹庇X告訴我，我們正在排演莎士比亞的五幕悲劇。而現(xiàn)在，我們還只演到了第三幕。股票價(jià)格也許已經(jīng)從它令人眩暈的高度降了下來，但無論是消費(fèi)者還是投資者，至今都未能意識到籠罩在金融世界里的債務(wù)陰云所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，這才是最令人窒息的。他們也沒能認(rèn)清，幾乎每一行業(yè)都背負(fù)著過剩產(chǎn)能和閑置工人問題的全球市場，其競爭難度必然只會(huì)越來越大。即便如今的物價(jià)已經(jīng)大打折扣，市場也仍然未能消化過去幾十年來大量涌入的國外資金。這些資金正在退潮，并且可能已經(jīng)開始流出。消費(fèi)者們此時(shí)才剛剛開始縮減開支（這是困難時(shí)期幾乎不可避免的現(xiàn)象，并且會(huì)驅(qū)使我們步入戲劇的最后一幕）。
當(dāng)然，我們曾經(jīng)身處這樣的境地，這是有利的一面。不利的一面是，這里所謂的“曾經(jīng)”還是在上個(gè)世紀(jì)的30年代，當(dāng)時(shí)我們花費(fèi)了十年的時(shí)間和一次世界大戰(zhàn)才得以消化20年代的過剩產(chǎn)能。我們還經(jīng)歷過其他的繁榮和蕭條時(shí)期——搖擺起舞的60年代，經(jīng)濟(jì)騰飛的80年代，以及80年代那些臭名昭著的罪犯們，伊凡·波斯基(Ivan Boesky)、邁克爾·米爾肯(Michael Milken)等。
這樣的歷史重復(fù)點(diǎn)明了一個(gè)更加巨大的古老命題：繁榮滋生松懈，松懈滋生不可信的數(shù)據(jù)，最終，這些不可信的數(shù)據(jù)又引發(fā)時(shí)代的衰敗。這種簡單明了的市場節(jié)奏和人性之貪婪一樣，都是可以預(yù)見的。當(dāng)股票價(jià)格勇攀高峰時(shí)，監(jiān)管和會(huì)計(jì)的懈怠會(huì)被輕易忽略，但正因?yàn)槠髽I(yè)會(huì)偷工減料、隱藏開支（目的是保持股價(jià)的持續(xù)上漲，這樣高管們才能夠行使期權(quán)、套取現(xiàn)金），人們設(shè)立了清算日制度。在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，銀行、債券持有人或其他投資者會(huì)要求企業(yè)提供他們能夠償還債務(wù)的證明。這是狂歡結(jié)束、宿醉開始的時(shí)刻。當(dāng)市場疲軟時(shí)，夸大收益和減少監(jiān)管的確會(huì)變得非常重要。
出場的反派也已經(jīng)見怪不怪了。隨著時(shí)間的推移，那些資本的持有者開始習(xí)慣這樣的事情：最激進(jìn)、最具煽動(dòng)力的融資者并不一定就是最審慎的。公眾也漸漸領(lǐng)略到了金融界長期以來的遭遇。上世紀(jì)90年代末，我們目睹了這樣的現(xiàn)象：寡廉鮮恥者開始將他們的罪惡之手伸向美國的普通民眾，把他們作為資金的來源。這些人所利用的，恰恰就是投資新手和蒸蒸日上的股市之間的甜蜜初戀�；ㄑ郧烧Z的推銷者——同時(shí)也是受人尊敬的經(jīng)紀(jì)公司和共同基金公司——大談“新典范”和網(wǎng)絡(luò)股的無限潛力，誘使普通民眾購入這些股票。
沒有誰有借口聲稱，他們沒有看到災(zāi)難即將降臨的預(yù)兆�！度A爾街日報(bào)》、《巴倫周刊》和《紐約時(shí)報(bào)》都敏銳而負(fù)責(zé)地報(bào)道了會(huì)計(jì)監(jiān)管的疏忽以及保證金借貸的風(fēng)險(xiǎn)。恰恰是在市場過熱的90年代末，金融媒體多次發(fā)出警告，在熱浪的下面還潛伏著其他的怪物。借用鮑勃·多爾(Bob Dole)的一句話來說就是，“憤怒何在”？現(xiàn)在這場金融騙局已經(jīng)吞噬了投資者數(shù)萬億的資金，所有人都想要收緊會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，并解決掉其他的監(jiān)管弊端。歷史告訴我們，政府只會(huì)在市場崩潰后才開始執(zhí)行更為嚴(yán)格的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，四百年來始終都是如此。
一個(gè)直線上升的股市讓民眾對于壞消息充耳不聞，而在一個(gè)下跌的股市里，沒人有會(huì)相信好消息。里根政府在執(zhí)政初期，飽受經(jīng)濟(jì)衰退之苦的困擾。彼時(shí)的人們絲毫沒有察覺到，因?yàn)楣蓛r(jià)達(dá)到了本世紀(jì)的平衡，經(jīng)濟(jì)衰退其實(shí)代表了一次購入股票的絕佳機(jī)會(huì)。1982年的投資者對于先前十年間動(dòng)蕩的股票市場仍舊憤憤不平，他們發(fā)現(xiàn)自己在心理上很難接受一頭扎進(jìn)股市里�！都~約時(shí)報(bào)》的弗洛伊德·諾里斯(Floyd Norris)注意到，第一波士頓(First Boston)的研究主任詹姆斯·弗里曼(James Freeman)曾警告說股市正蓄勢做一次“極限跳水”，而這恰恰是接下來二十年宏偉牛市的開始。
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