機(jī)構(gòu)投資者是資本市場(chǎng)的重要力量，在資本市場(chǎng)中，在個(gè)人與機(jī)構(gòu)以及機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)激烈博弈的過(guò)程中，優(yōu)秀的機(jī)構(gòu)投資人顯示出了良好的投資收益和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，取得了卓越的投資業(yè)績(jī)。但是目前流行的抄作業(yè)式的簡(jiǎn)單模仿往往效果不佳，甚至事與愿違，沒(méi)趕上吃肉反遭暴打的情況屢屢發(fā)生。知其然更要知其所以然，理解不同機(jī)構(gòu)投資者整體的投資體系，相當(dāng)于破解一家投資機(jī)構(gòu)的核心密碼，這顯然要比機(jī)械式的抄襲更為有效。
機(jī)構(gòu)投資者以其龐大的體量進(jìn)行大手筆的投資，明星投資案例像在大海里潛行的鯨魚(yú)，大部分時(shí)間我們知道它們的存在，甚至能夠感覺(jué)到它們近在咫尺，但在資本市場(chǎng)這個(gè)海洋里，我們不能全須全尾地看到它們的全貌。往往在不經(jīng)意間，鯨魚(yú)突然躍出海面，重達(dá)30噸的龐然大物在海面上騰空而起，濺起水花，我們才能感受到這種海中巨獸的力量。
本書(shū)根據(jù)我20多年在證券、保險(xiǎn)、私募基金等大型投資機(jī)構(gòu)從事資產(chǎn)管理的經(jīng)歷，以及我本人和大江洪流在投資理念和投資框架方面的實(shí)操經(jīng)驗(yàn)，嘗試展現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資人構(gòu)建投資體系的邏輯和思維特點(diǎn)，希望能夠?yàn)閭�(gè)人投資者理解機(jī)構(gòu)投資人提供一些線索。
從投資方法來(lái)看，雖然紛繁復(fù)雜，但大體分為兩類(lèi)。一類(lèi)是建立在與其他投資人博弈基礎(chǔ)上的，技術(shù)分析就是這一方法的集中體現(xiàn)。要在博弈中取勝，就要更快地掌握信息，更深入地理解市場(chǎng)的走勢(shì)趨勢(shì)，洞悉億萬(wàn)投資人的想法，以及想法的想法，從而形成自己獨(dú)特的投資策略，保證投資成功率�；谛袨榻鹑趯W(xué)等量化投資的思想也是博弈的思路，是通過(guò)機(jī)器來(lái)對(duì)抗人的行為。
另一類(lèi)是與上市公司共同成長(zhǎng)，投資收益主要來(lái)自上市公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，雖然也受到短期估值、市場(chǎng)情緒的影響，但是總體來(lái)說(shuō)，對(duì)投資貢獻(xiàn)的仍然是公司長(zhǎng)期價(jià)值的增長(zhǎng)，表現(xiàn)為上市公司收入、利潤(rùn)、資產(chǎn)規(guī)模、現(xiàn)金流等大幅度上漲。隨著時(shí)間的流逝，這些增長(zhǎng)可以使公司在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)股東收益與公司發(fā)展雙贏的局面。在與優(yōu)秀上市公司共成長(zhǎng)的邏輯中，投資上市公司的理念、心態(tài)和邏輯跟投資非上市公司是一樣的，就是把自身作為上市公司股東，追求上市公司的長(zhǎng)期發(fā)展。一家公司的短期發(fā)展往往是確定的，投資人對(duì)于上市公司的定價(jià)分歧往往源于對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展的不同判斷，只有經(jīng)過(guò)時(shí)間的沉淀才能驗(yàn)證誰(shuí)的判斷更為準(zhǔn)確，潮水退了才知道誰(shuí)在裸游。因此，這類(lèi)投資往往相對(duì)期限較長(zhǎng)。時(shí)間對(duì)基于基本面的投資而言既是朋友，也是的敵人，因?yàn)�，一旦判斷錯(cuò)誤，過(guò)往的時(shí)間不會(huì)重來(lái)，投資人面臨的往往是時(shí)間與金錢(qián)的雙重?fù)p失。
做投資也要有實(shí)業(yè)心態(tài)，即長(zhǎng)期與優(yōu)秀上市公司共成長(zhǎng)，其中的關(guān)鍵在于優(yōu)秀。那么，哪些公司具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)的潛力？哪些公司又能夠承受競(jìng)爭(zhēng)的洗禮，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中保持強(qiáng)勁的動(dòng)力？本書(shū)旨在通過(guò)分析中國(guó)和美國(guó)在過(guò)去十年中股價(jià)漲幅超過(guò)十倍的公司，給十年十倍的股票群體（也就是英文中常說(shuō)的tenbagger）畫(huà)一個(gè)畫(huà)像，看看它們具有哪些特點(diǎn)，能夠在十年的長(zhǎng)期內(nèi)給投資人帶來(lái)豐厚的回報(bào)。通過(guò)分析，我們發(fā)現(xiàn)，有四種類(lèi)型的公司值得關(guān)注，它們的特點(diǎn)分別是滾雪球、泥石流、高周期和硬科技，這四個(gè)領(lǐng)域是有十倍股大魚(yú)的海域，值得投資人在這個(gè)海域深耕細(xì)作�！�
推薦序一
推薦序二
序 言
|部分|
投資的邏輯
|第1章| 投資的原點(diǎn) 2
原力是思維原點(diǎn) 2
投資能力是控制風(fēng)險(xiǎn)好的工具 3
擴(kuò)大能力的舒適區(qū) 4
不賺能力圈以外的錢(qián) 6
|第2章| 認(rèn)識(shí)市場(chǎng)波動(dòng) 9
風(fēng)險(xiǎn)并非源于波動(dòng)，它只是策略與現(xiàn)實(shí)的背離 9
波動(dòng)是成本：投資即使做對(duì)方向，波動(dòng)也讓目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn) 10
投資時(shí)間過(guò)短，只能賺了個(gè)寂寞 12
與波動(dòng)共舞：以消費(fèi)類(lèi)公司投資為例 15
|第3章| 投資組合與投資風(fēng)險(xiǎn) 18
投研團(tuán)隊(duì)是分散風(fēng)險(xiǎn)的雙刃劍 18
分清雞蛋、鴨蛋、鵝蛋：標(biāo)準(zhǔn)正確才能真的分散風(fēng)險(xiǎn) 20
基金專(zhuān)家系統(tǒng)為什么能戰(zhàn)勝風(fēng)險(xiǎn) 23
|第4章| 正確認(rèn)識(shí)估值 29
格雷厄姆式投資：便宜就是硬道理的時(shí)代過(guò)去了 29
巴菲特初的實(shí)踐：格雷厄姆價(jià)值投資的一次不成功的嘗試 32
中國(guó)股市的便宜貨不多 33
過(guò)去11年，成長(zhǎng)股完勝價(jià)值股 34
成長(zhǎng)股估值：高但有邏輯支持 37
當(dāng)前成長(zhǎng)股估值具有合理性：新業(yè)態(tài)顛覆估值模式 38
估值過(guò)高的消費(fèi)股，相當(dāng)于爭(zhēng)搶煮熟的豆子 40
高周期股：估值不重要，關(guān)鍵還是對(duì)周期的把握 41
|第二部分|
十年十倍股地圖
|第5章| 尋找十年十倍股 46
十倍股地圖：美國(guó)和中國(guó)十年十倍股的行業(yè)分布特征 47
尋找十倍股：滾雪球而不是滾鐵環(huán) 49
十倍股不能只看行業(yè)需求爆發(fā) 51
|第6章| 硬核科技公司 55
一招鮮，吃遍天：研發(fā)型科技公司顛覆性創(chuàng)新 55
研發(fā) 重資本投入：摩爾定律與彎道超車(chē) 58
鋼鐵是怎樣煉成的：埃隆·馬斯克與特斯拉的啟示 60
英特爾和英偉達(dá)：領(lǐng)先者的狂奔和追趕者的彎道超車(chē) 70
在平的世界里：新技術(shù)和新商業(yè)模式的結(jié)合造就橫空出世的顛覆者 72
|第7章| 滾雪球：消費(fèi)、服務(wù)賽道 79
不容易被變革所顛覆的穩(wěn)定坡道 79
招商銀行的標(biāo)桿富國(guó)銀行：戰(zhàn)略定位決定長(zhǎng)期價(jià)值 83
長(zhǎng)賽道：滿(mǎn)足人的基本需求，行業(yè)具備長(zhǎng)期的增長(zhǎng)能力 88
濕的雪：分散的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局 90
消費(fèi)行業(yè)的新趨勢(shì)：重構(gòu)與解構(gòu) 92
|第8章| 泥石流：新商業(yè)模式公司 107
客戶(hù)即價(jià)值：跨界新物種的八爪魚(yú)增長(zhǎng)模式 107
新商業(yè)模式不是雪球，是泥石流 113
亞馬遜：2367倍漲幅，商業(yè)模式制勝 115
臺(tái)積電：技術(shù)創(chuàng)新固然重要，但商業(yè)模式創(chuàng)新往往是值錢(qián)的 129
|第9章| 周期股：永遠(yuǎn)的周期 138
周期類(lèi)公司，強(qiáng)者恒強(qiáng) 138
馬士基：航運(yùn)霸主在波動(dòng)中發(fā)展 140
殼牌：把握石油周期的逆襲者 143
|第三部分|
捕捉十年十倍股的漁網(wǎng)和魚(yú)竿
|第10章| 宏觀情景分析：抓住下網(wǎng)高周期性行業(yè)的時(shí)機(jī) 153
情景分析法的由來(lái) 153
凱利公式與宏觀情景判斷：勝率與賠率 159
凱利公式在投資中應(yīng)用的例子 163
高周期性投資：勝率是多次反復(fù)磨煉出的能力 164
|第11章| 掘金泥石流：建立在商業(yè)模式優(yōu)勢(shì)之上的漁網(wǎng) 167
好的商業(yè)模式是企業(yè)背后的動(dòng)力 167
商業(yè)模式識(shí)別：有比沒(méi)有好 170
輕資產(chǎn)商業(yè)模式：經(jīng)營(yíng)模式推動(dòng)飛輪轉(zhuǎn)動(dòng) 172
高維打擊低維：商業(yè)模式代際差 174
同一維度的商業(yè)模式：不同生態(tài)的對(duì)決 177
長(zhǎng)期價(jià)值：大象也可以跳舞 180
|第12章| 滾雪球的釣竿：消費(fèi)趨勢(shì)與品牌消費(fèi)時(shí)代 183
把握人口結(jié)構(gòu)變遷、收入增長(zhǎng)和城市化進(jìn)程 183
品牌的集中度提升是消費(fèi)品投資的趨勢(shì) 184
全球化和代際消費(fèi)習(xí)慣是中國(guó)消費(fèi)品價(jià)值提升的核心 185
人和團(tuán)隊(duì)是消費(fèi)類(lèi)公司的核心驅(qū)動(dòng)力 186
財(cái)務(wù)指標(biāo)要結(jié)合公司基本面因素綜合使用 189
認(rèn)知的認(rèn)知：突破層認(rèn)知的圍欄 193
跨區(qū)域和差異化能力：經(jīng)常被低估的認(rèn)知盲區(qū) 196
好公司摔跤的時(shí)候往往是好的時(shí)機(jī) 198
|第13章| 硬科技：高風(fēng)險(xiǎn)下的精準(zhǔn)撒網(wǎng) 202
餡餅和陷阱 202
投資未來(lái)大趨勢(shì) 204
硬科技需求是冰山可見(jiàn)的部分，不可見(jiàn)的部分才是關(guān)鍵 210
量化思維：發(fā)現(xiàn)種子選手的篩子 215
硬科技：相同背景專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)比較容易成功 218
總結(jié)：技術(shù)就是王道 219
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