序

*總書記曾指出，要從國際國內(nèi)大勢出發(fā)，總體布局，統(tǒng)籌各方，創(chuàng)新發(fā)展，努力把我國建設成為網(wǎng)絡強國。2015年3月，總理在政府工作報告中提出，制定互聯(lián)網(wǎng) 的行動計劃。2015年9月，國務院印發(fā)《促進大數(shù)據(jù)發(fā)展行動綱要》，系統(tǒng)部署大數(shù)據(jù)發(fā)展工作。該《綱要》明確指出，推動大數(shù)據(jù)發(fā)展和應用，在未來5至10年打造精準治理、多方協(xié)作的社會治理新模式，建立運行平穩(wěn)、安全高效的經(jīng)濟運行新機制，構(gòu)建以人為本、惠及全民的民生服務新體系，開啟大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的創(chuàng)新驅(qū)動新格局，培育高端智能、新興繁榮的產(chǎn)業(yè)發(fā)展新生態(tài)。2015年10月，黨的十八屆五中全會提出實施國家大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略，推進數(shù)據(jù)資源開放共享。2017年10月，黨的十九大報告提出推進互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能和實體經(jīng)濟深度融合。這些都標志著互聯(lián)網(wǎng) 、大數(shù)據(jù)已上升為國家戰(zhàn)略，互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能與實體經(jīng)濟的融合已成為黨和國家極為關注的一個熱點問題。

在此背景下，本書通過文本分析的詞袋法，構(gòu)建反映傳統(tǒng)企業(yè)實施互聯(lián)網(wǎng) 、大數(shù)據(jù)的指數(shù)，利用資本市場相關財務、會計、公司治理數(shù)據(jù)，采用理論研究、實證研究等多種研究方法，主要研究了以下幾個問題：

問題1：在我國資本市場，解釋實體經(jīng)濟與互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)深度融合的主要的理論基礎是什么？

問題2：在我國資本市場，實體經(jīng)濟中的傳統(tǒng)企業(yè)為什么要推進與互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)的深度融合？即：從企業(yè)層面來看，哪些因素影響了實體經(jīng)濟與互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)的深度融合？

問題3：在我國資本市場，實體經(jīng)濟與互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)的深度融合會產(chǎn)生哪些經(jīng)濟后果，會對投資者、債權人、管理層，以及審計師、職工等其他利益相關者產(chǎn)生哪些影響？

針對問題1，研究有如下發(fā)現(xiàn)：現(xiàn)有的三大理論（即零邊際成本理論、網(wǎng)絡效應理論與信息效應理論）構(gòu)成了互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟、互聯(lián)網(wǎng) 和大數(shù)據(jù)的主要理論基礎。其中，零邊際成本是理論的基石，網(wǎng)絡效應理論是催化劑，信息效應理論是瞄準器。互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下所涉及的很多新現(xiàn)象與新問題都可以用三大理論加以解釋與分析。這些現(xiàn)象與問題主要包括（但不限于）：（1）萬物互聯(lián)與連接一切；（2）互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)的崛起；（3）風口現(xiàn)象；（4）強者恒強的現(xiàn)象；（5）基于互聯(lián)網(wǎng)多種互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式；（6）多種互聯(lián)網(wǎng)金融商業(yè)模式涌現(xiàn)；（7）互聯(lián)網(wǎng)金融風險在P2P平臺大量涌現(xiàn)；（8）跨界融合、跨界投資的大量涌現(xiàn)；（9）摩爾定律；（10）長尾理論與差異化、極致化、個性化產(chǎn)品的大量涌現(xiàn)；（11）共享經(jīng)濟的興起。

在現(xiàn)有三大理論基礎上，本書進一步構(gòu)建了解釋互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)相關問題的理論框架，即：互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下的交易成本理論。這個理論框架既融合了互聯(lián)網(wǎng)的若干時代特征，也借鑒了交易成本理論（Williamson， 1971、 1985、 1996、 2010）的相關研究。我們強調(diào)，互聯(lián)網(wǎng)的若干時代特征降低了企業(yè)交易成本，各種資產(chǎn)專用性更多地被顯示、創(chuàng)造出來，企業(yè)自身資產(chǎn)專用性也大幅度提升，而交易成本和資產(chǎn)專用性的改變導致了互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下一系列新現(xiàn)象與新問題的出現(xiàn)；交易成本和資產(chǎn)專用性這兩個視角也能較好地解釋、分析互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)環(huán)境下的各種新現(xiàn)象與新問題。例如，互聯(lián)網(wǎng)時代涌現(xiàn)出了一批很有特色的商業(yè)模式，那么，應如何評價不同企業(yè)不同商業(yè)模式的優(yōu)劣呢？其關注要點應為：交易成本與資產(chǎn)專用性水平。一個好的商業(yè)模式應降低企業(yè)交易成本，更為重要的是，形成受市場（或某一細分市場）認可的具有較高資產(chǎn)專用性的差異化產(chǎn)品。實體經(jīng)濟與互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)深度融合在很大程度上影響了企業(yè)的交易成本與資產(chǎn)專用性�？傊�，我們提出的理論框架既能解釋實體經(jīng)濟與互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)深度融合的影響因素，也能解釋實體經(jīng)濟與互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)深度融合的經(jīng)濟后果。

針對問題2，研究有如下發(fā)現(xiàn)：進入2013年以來，一大批傳統(tǒng)企業(yè)紛紛開始實施與互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能的深度融合。尤其是進入2015年以來，這種融合的速度進一步加快。毋庸置疑，導致一大批企業(yè)開始實施互聯(lián)網(wǎng) 、大數(shù)據(jù)的三個直接因素是：（1）一大批企業(yè)成功實施互聯(lián)網(wǎng) ，并帶來了一系列看得到的積極效果。（2）一系列政策、文件的出臺，政府的大力推動，進一步導致了互聯(lián)網(wǎng) 、大數(shù)據(jù)的升溫。2015年3月，政府工作報告中首次提出，制定互聯(lián)網(wǎng) 的行動計劃。（3）大智移云（大數(shù)據(jù)、人工智能、移動互聯(lián)和云計算等）等基于互聯(lián)網(wǎng)的信息技術的成熟也為企業(yè)實施互聯(lián)網(wǎng) 、大數(shù)據(jù)，提供了重要的技術保障。

從企業(yè)內(nèi)部的影響因素來看，本書的研究發(fā)現(xiàn)：（1）民營企業(yè)等非國有企業(yè)在實施互聯(lián)網(wǎng) 、大數(shù)據(jù)方面，要顯著地優(yōu)于國有企業(yè)。這應該與國有企業(yè)會受各種制度約束，其行為決策可能并不會完全遵循市場化的規(guī)律有關。（2）企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略是影響實施互聯(lián)網(wǎng) 、大數(shù)據(jù)的重要因素；民營上市公司中，行業(yè)領先者會提前實施互聯(lián)網(wǎng) 、大數(shù)據(jù)。其原因在于：一些企業(yè)受制于發(fā)展戰(zhàn)略，尤其是處于行業(yè)追趕者的企業(yè)，在實施互聯(lián)網(wǎng) 、大數(shù)據(jù)的過程中，不僅享受不到網(wǎng)絡效應理論所帶來的強者恒強的好處，反而可能會加速企業(yè)失敗。（3）風險評估因素影響了企業(yè)實施互聯(lián)網(wǎng) 的重要因素，但風險評估因素并未影響企業(yè)實施大數(shù)據(jù)。這是因為：從某種意義上來說，實施互聯(lián)網(wǎng) 對企業(yè)而言是一把雙刃劍，會給企業(yè)帶來一系列的戰(zhàn)略風險、運營風險、財務風險與危害風險。故風險評估做得如何應是影響企業(yè)實施互聯(lián)網(wǎng) 的一個重要因素。

無論是內(nèi)部影響因素，還是外部影響因素，都可以從交易成本和資產(chǎn)專用性的角度來加以闡述。在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，在零邊際成本（或很低的邊際成本）的作用下，實施互聯(lián)網(wǎng) 、大數(shù)據(jù)意味著企業(yè)交易成本的大幅度降低，這會促使一大批企業(yè)積極投入互聯(lián)網(wǎng) 、大數(shù)據(jù)；而政府的大力推動，事實上又進一步幫助那些實施互聯(lián)網(wǎng) 、大數(shù)據(jù)企業(yè)降低了交易成本。進入互聯(lián)網(wǎng)時代，隨著極致化、差異化、個性化產(chǎn)品大量涌現(xiàn)，資產(chǎn)專用性程度呈現(xiàn)大幅度提升的趨勢（楊德明和畢建琴，2019）。一旦企業(yè)借助互聯(lián)網(wǎng)交易成本很低的優(yōu)勢，在某個市場（或細分市場）形成了受客戶歡迎的資產(chǎn)專用性程度較高的差異化產(chǎn)品，就能夠迅速發(fā)展壯大。這是因為專用性高的資產(chǎn)能幫助企業(yè)形成一定的可占用性租金（Klein et al.， 1978），幫助企業(yè)獲得超額利潤。但從另一個角度來說，資產(chǎn)專用性的提升，也會給企業(yè)帶來一定的風險，這些風險包括事后被敲竹杠的風險，資產(chǎn)錯配的風險等（Shleifer and Vishny， 1992； Kim， 2018）。故而風險問題成為企業(yè)實施互聯(lián)網(wǎng) 、大數(shù)據(jù)的一個重要影響因素。

針對問題3，研究有如下發(fā)現(xiàn)：（1）實施互聯(lián)網(wǎng) 、大數(shù)據(jù)能為公司的投資者、管理層、債權人、審計師、職工等利益相關者帶來一系列積極作用，包括：提高企業(yè)業(yè)績、提高公司估值、提高盈余質(zhì)量、提高企業(yè)創(chuàng)新能力、降低成本黏性、提高全要素生產(chǎn)率等。（2）實施互聯(lián)網(wǎng) 也會為公司的投資者、管理層、債權人、審計師、職工等利益相關者帶來一些負面的作用，這些負面的作用主要體現(xiàn)在風險方面，包括：提高股價崩盤風險、提高審計費用、提高債權人風險等；在一定條件下，還會給公司估值帶來負面的影響等。

相對而言，實施大數(shù)據(jù)給企業(yè)帶來的主要是一系列積極的作用；但實施互聯(lián)網(wǎng) 則是一把雙刃劍，既有可能給企業(yè)帶來一系列積極的影響，也會給企業(yè)帶來成本的增加與風險的提高。其原因在于：大數(shù)據(jù)所造就的海量數(shù)據(jù)資源具有較大的挖掘和分析應用價值，逐漸成為企業(yè)一種重要的利潤來源和核心競爭力；借助大數(shù)據(jù)的信息分析、處理能力，將有助于企業(yè)分析問題、解決問題，并幫助企業(yè)預測未來，更好地作出適應未來的決策。

實施互聯(lián)網(wǎng) 、大數(shù)據(jù)給企業(yè)帶來的一系列經(jīng)濟后果都可以從交易成本和資產(chǎn)專用性的角度來加以闡述�；ヂ�(lián)網(wǎng)時代很低的交易成本與大幅度提升的資產(chǎn)專用性，自然可以幫助企業(yè)提升業(yè)績，形成并擴大競爭優(yōu)勢。但資產(chǎn)專用性提升也會給企業(yè)帶來一系列高風險，在交易成本很低的情況下，這些高風險會進一步放大。因此，實施互聯(lián)網(wǎng) 也會為公司的投資者、管理層、債權人、審計師等利益相關者帶來一些負面的影響。資產(chǎn)專用性所帶來的風險主要與事后被敲竹杠的風險、資產(chǎn)錯配等風險有關，實施大數(shù)據(jù)可以有效降低相關風險，故實施大數(shù)據(jù)可以為企業(yè)帶來一系列積極的經(jīng)濟后果。

*總書記強調(diào)我們必須科學認識網(wǎng)絡傳播的規(guī)律，提高用網(wǎng)治網(wǎng)水平，使互聯(lián)網(wǎng)這個變量成為事業(yè)發(fā)展的增量。無疑，互聯(lián)網(wǎng)既是這個時代的變量，更是這個時代的增量，它為這個時代提供了一大批新技術、新動能與新實踐。從國家層面、社會層面和企業(yè)層面來看，由于我國具有人口眾多、消費者群體龐大、相關數(shù)據(jù)量巨大等優(yōu)勢，在網(wǎng)絡外部性的作用下，我國在互聯(lián)網(wǎng)方面的很多實踐并不落后于西方發(fā)達國家，在很多領域的應用場景甚至領先于西方發(fā)達國家，這也為形成理論自信提供了必要的實踐基礎。關注和研究這個時代重要、有意義，具有水準的社會實踐互聯(lián)網(wǎng)，應是形成新時代理論自信的重要路徑之一。基于這樣的時代背景，本書的研究具有重要的理論貢獻、數(shù)據(jù)貢獻與現(xiàn)實意義：

從理論上來說，互聯(lián)網(wǎng) 、大數(shù)據(jù)，以及基于互聯(lián)網(wǎng)等相關信息技術商業(yè)模式存在諸多與傳統(tǒng)經(jīng)濟模式不同的特征，那么，這些特征會如何影響微觀層面的企業(yè)個體呢？現(xiàn)有理論并未進行系統(tǒng)深入的闡述。結(jié)合新時代中國特色社會主義的時代背景，結(jié)合我國一大批企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)的相關實踐，我們首次提出互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下的交易成本理論。該理論框架將結(jié)合一系列經(jīng)驗數(shù)據(jù)的分析，部分回答互聯(lián)網(wǎng)時代的一些重要理論與實踐問題。

本書的研究的數(shù)據(jù)貢獻在于：在當今之中國，互聯(lián)網(wǎng)已成為引導中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的一股重要力量，大量優(yōu)秀的企業(yè)基于互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)實現(xiàn)了商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變、升級與變革；以大數(shù)據(jù)、智能技術、移動互聯(lián)和云計算為代表的互聯(lián)網(wǎng)新技術正在迅猛改變企業(yè)各種業(yè)務的流程、技術和方法。顯然，這些中國企業(yè)基于互聯(lián)網(wǎng)的偉大實踐需要更多的學者關注、總結(jié)、提煉與升華。唯有系統(tǒng)總結(jié)、提煉、升華相關實踐的經(jīng)驗，才能幫助更多的中國企業(yè)成功升級轉(zhuǎn)型；唯有正視中國互聯(lián)網(wǎng)的特定環(huán)境對傳統(tǒng)會計的沖擊，才能適應新時代，推動理論與實踐進一步發(fā)展。本書的研究將在案例調(diào)研、媒體新聞閱讀、上市公司公告與年報、季報閱讀、文本分析的基礎上，構(gòu)建中國上市公司實施互聯(lián)網(wǎng) 、大數(shù)據(jù)相關指數(shù)，并通過各種方式提供給其他學者；基于此，我們期望有更多的學者關注中國企業(yè)基于互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)的偉大實踐。

本書的研究的現(xiàn)實意義在于：黨的十九大報告提出推進互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能和實體經(jīng)濟深度融合。一系列政策的出臺都標志著互聯(lián)網(wǎng) 行動計劃、數(shù)字經(jīng)濟等，已經(jīng)上升為國家戰(zhàn)略，互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)與實體經(jīng)濟的融合已成為黨和國家極為關注的一個熱點問題。對于傳統(tǒng)企業(yè)來說，選擇融入與實施互聯(lián)網(wǎng) 、大數(shù)據(jù)，應該是大勢所趨。但這并不意味著傳統(tǒng)企業(yè)應放棄自身主要業(yè)務，不惜成本地融入、實施互聯(lián)網(wǎng) 、大數(shù)據(jù)。如何更充分有效地利用互聯(lián)網(wǎng) 、大數(shù)據(jù)，更好地借助互聯(lián)網(wǎng) 、大數(shù)據(jù)提升企業(yè)業(yè)績、提高企業(yè)核心競爭力呢？在實施互聯(lián)網(wǎng) 、大數(shù)據(jù)的過程中，存在哪些問題，應如何解決呢？本書的研究可以部分回答以上一些問題，從而有助于推動互聯(lián)網(wǎng) 國家戰(zhàn)略在傳統(tǒng)企業(yè)中更為有效地實施，亦有助于推進互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和實體經(jīng)濟深度融合。