中小企業(yè)由于缺乏必要的可抵押資產以及完整的信用評級信息，很難從銀行獲得資金支持，其長遠發(fā)展會受到嚴重制約。供應鏈融資被認為是解決中小企業(yè)融資難、融資貴問題的最主要途徑。近年來，以供應鏈融資賦能中小企業(yè)高質量發(fā)展的政策建議頻繁見諸各級政府的文件報告中，金融機構的年度總結中供應鏈融資業(yè)績也往往占據一定的篇幅。然而，要讓供應鏈融資真正產生實效卻是一個任重道遠的長期工程，需要解決如何保證企業(yè)利用好資金、金融機構愿意提供資金的問題。

供應鏈融資理論在回答上述問題方面作出了許多有價值的探索，是近十年來供應鏈管理研究中最熱門的方向之一。其核心思想是企業(yè)的融資決策要與運營決策相匹配，通過融資與運營的聯(lián)合決策提升供應鏈成員企業(yè)的績效，同時讓銀行在可接受的風險水平下獲得更高收益。為此，大量的文獻圍繞不同的融資方式，研究了供應鏈成員的最優(yōu)生產與借款數量、金融機構的最優(yōu)利率、第三方物流公司的最優(yōu)服務水平等一系列實踐中較為關鍵的策略。

截至2023年底，納入學術界研究范疇的既有傳統(tǒng)的融資方式，如銀行貸款融資、預付款融資、延期付款融資等，又有新興的融資方式，如電商平臺融資、眾籌融資、知識產權質押融資等。其中，保理融資作為一種既古老又年輕的融資方式，值得更加廣泛的關注。說它古老，是因為早在國際貿易剛剛興起的時候，保理商就開始幫助貿易商們完成資金的結算與周轉；說它年輕，是因為我國保理在改革開放以后才正式起步；認為它的前景廣闊，是因為保理商通過買入應收賬款來滿足賒銷企業(yè)的融資需求，而賒銷是當今市場經濟活動中最常見的交易形式和最主要的結算方式。

事實上，伴隨著供應鏈融資的迅猛發(fā)展，保理業(yè)務也取得了令人矚目的成績。而同其他融資方式一樣，保理融資引入供應鏈以后給理論和實踐領域帶來了許多新的問題。例如，保理資金注入后，供應商和零售商應該如何確定賒銷定價、訂貨策略以實現最大收益：保理商怎樣通過授信策略降低供應鏈企業(yè)的賒銷風險；保理商提供的綜合服務以及風險控制措施如何影響供應鏈企業(yè)的賒銷策略等。因此，本書以供應鏈的保理融資實踐為基礎，研究供應鏈的保理融資與賒銷聯(lián)合決策問題。

既有的供應鏈融資理論研究成果不能直接應用于保理融資是由以下幾方面的因素導致的。首先，保理是在延期付款融資基礎上開展的融資活動，屬于供應鏈內外部混合融資，需要考慮供應鏈上、下游企業(yè)以及保理商這三方之間的風險分擔與收益共享機制。其次，保理融資在實踐中的操作比較靈活，既有對已有應收賬款進行轉讓的方式，又有基于未來應收賬款提前授信的方式。另外，保理的前提是供應鏈成員企業(yè)之間的緊密合作，這種合作關系為供應鏈成員聯(lián)結起來同其他供應鏈競爭創(chuàng)造了基礎和條件，使得保理融資成為供應鏈間競爭的工具。最后，商業(yè)保理機構與金融保理機構的并存導致保理融資市場的不完全競爭性。

針對上述保理融資的特點，本書以保理商的風險控制措施為主線，將不同情境下供應鏈企業(yè)與保理商的交互行為分別刻畫為折扣轉讓以及額度授信保理模式下的參與方博弈模型，通過均衡策略的求解與分析來回答引入保理融資如何影響供應鏈運作的問題。進一步地，基于實踐中更加普遍的折扣轉讓保理模式，放松相對嚴格的模型假設，引入鏈間競爭、不完全競爭金融市場等因素進行拓展研究。

在上述構架中，全書盡量探討了供應鏈保理融資理論與實踐中的一些常見問題。然而，相比實踐創(chuàng)新速度，理論研究總是相對滯后的。近年來，在供應鏈保理融資業(yè)務的發(fā)展過程中也涌現了許多新的案例并呈現出新的趨勢。例如，跨境貿易的變革與升級、金融科技的創(chuàng)新與進步等因素使得保理融資面向的領域更廣、服務的效率更高：與其他的金融產品的聯(lián)合運用、針對特定產業(yè)的定制化解決方案使得保理融資產品更加豐富多樣。這些新趨勢帶來的新問題都值得理論研究者們在未來進行持續(xù)追蹤和深入探討。

本書是在本人博士論文及后續(xù)研究成果的基礎上整理完成的，研究和寫作過程中得到了導師陳東彥教授細致入微的指導以及同門師兄弟姐妹無私的幫助，在此表示衷心的感謝。同時，感謝太原科技大學各位同仁在本書寫作過程中提供的熱情幫助。由于本人知識水平和能力有限，本書難免存在一些錯漏之處，希望得到讀者們的批評指正，本人將在后續(xù)的研究工作中不斷修正和完善。

后記

本書的大部分內容來源于我攻讀博士學位期間的研究成果，如今整理成冊，心中難免有些許感慨，過往寫下這一段段文字背后的艱辛一瞬間涌入腦海，仿佛那幾年的故事都凝結在了昨天。

我在碩士研究生畢業(yè)以后成為吉林農業(yè)科技學院的一名教師，每天忙于備課、講課、編教材和參加教學競賽，日常工作與科研幾乎毫不沾邊。三年半后隨老公一起調入太原科技大學，在經管學院辦公室負責日常的教輔工作。不知不覺間，7年的工作生涯讓我與讀研時曾有的科研夢漸行漸遠。如果社會的變革不是翻天覆地的，如果高等院校的績效工資改革沒有席卷全國，甚至是如果這些變革和改革來得再晚一些，我想我的人生軌跡將不會與剛剛進入太原科技大學時的樣子有太大的偏離。

然而，現實是不給如果留任何機會的，社會進步必然帶來各行各業(yè)重大的變革，經濟全球化背景下國與國之間日益加劇的競爭折射到普通百姓的生活中，也必然是工作壓力的陡增。在這種壓力之下，懷揣著各種忐忑和迷茫，我在33歲的高齡踏上了繼續(xù)求學之路。在這之后，經濟上的壓力以及生活中的責任在家人的支持和幫助下變得微不足道，如何能夠保證畢業(yè)成了最難逾越的鴻溝。何其有幸，我遇到了人生中的貴人，我的導師，哈爾濱理工大學的陳東彥教授。

陳老師是一位真正的學者。她從不在意學生的不善言談、禮數不周，更不介意自己的利益得失，唯一的想法就是讓她所有的學生都學有所成。為了這樣一個樸素的想法，她幾十年如一日地工作到凌晨為學生批改論文。當我糾結于保理融資這一研究方向時，老師對我說的話是只要堅持下去，就一定能做出來；當我搭起來初步的模型時，老師和我討論推敲每個函數和約束條件的合理性；當我第一次得到模型的均衡解后，老師親自推導了每個命題的證明：當我把語句雜亂無章的初稿發(fā)給老師后，收到了滿篇密密麻麻的批注……

國內外保理融資的實踐成果十分豐富，圍繞供應鏈保理融資有很多問題值得研究，我們從這些實踐中凝練研究切入點，不斷探討供應鏈企業(yè)及保理機構在不同情景下的最優(yōu)策略，先后討論了應收賬款質量、破產成本、買方資信水平、供應鏈間競爭、金融市場不完全競爭等因素對最優(yōu)策略的影響。然而，在將這些問題串聯(lián)起來、形成體系的過程中卻遇到了很大的挑戰(zhàn)。為此，陳老師鼓勵我挖掘各個問題背后的關聯(lián)，基于不同的層次邏輯來搭建整體框架。這樣，前前后后經過了幾輪的完全推翻重來，才最終確定全書的結構，而這背后是老師一遍又一遍不厭其煩的指導。

除了陳老師傾注了大量的心血，我的同門師兄弟姐妹韓秀平、何嬋、武志輝、于澮、劉珊等人也在本書的撰寫中給予了無私的幫助，當我有些問題想不清楚的時候，他們的點撥總能起到醍醐灌頂的作用。另外，我母親極其重視子女的教育，不但幫我?guī)Ш⒆樱�操心我的學業(yè)進展，還變著法兒地鼓勵我戰(zhàn)勝各種負面情緒。我老公與我的研究方向相近，他在承擔家庭重擔的同時，還隨時隨地和我討論模型細節(jié)。這些可愛的人們?yōu)槲覔纹鹆艘黄�晴天，讓我能靜下心來把所有的想法落于筆端。由衷感謝所有關心和幫助過我的人們，我所有的工作成果里都有他們真摯的付出。

得到如此多的支持和幫助，本應交出一份更好的成績，慚愧的是，由于自己能力有限，本書的研究還比較粗糙，還有很多的命題需要進一步論證和深挖。為此，我將在后續(xù)的工作和學習中繼續(xù)推進相關工作，不斷完善研究成果。我相信，只要拿出十年磨一劍的決心，就一定能夠把一件事做好。作為兩個孩子的媽媽，為了兼顧工作和家庭，我愿意用二十年來磨這把劍，履行我應擔的責任，不辜負國家的培養(yǎng)和親友們的期望。