中國金融市場從誕生之日起, 就肩負著為實體經(jīng)濟發(fā)展保駕護航的重任。 中國金融市場自起點開始, 就與國際上其他金融市場有所差別。 事實上, 因為基本制度、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、法律體系、功能定位、發(fā)展歷史和社會文化的差異, 中國金融市場在學習國際相關(guān)成功經(jīng)驗的同時, 也有許多特色要堅持和發(fā)展, 要有自己的理論體系。 我們團隊在相當長的時間里從不同的角度思考這些問題, 并做了一些調(diào)查和研究。 本書就是在總結(jié)學界與業(yè)界大量優(yōu)秀研究成果的基礎上, 介紹中國金融市場的發(fā)展、特色、內(nèi)涵與理論基礎, 讓同學們更好地認識與理解中國金融市場。 中國金融市場在過去的三十多年里篳路藍縷、 從無到有, 快速躍升為全球第二大市場和最大的新興市場, 創(chuàng)造了中國奇跡。 我國金融市場建設在規(guī)模上取得巨大成就的同時, 金融新業(yè)態(tài)也不斷涌現(xiàn)。 總結(jié)過去并展望未來, 這些金融新業(yè)態(tài)在更好地服務實體經(jīng)濟方面發(fā)揮著重要作用, 這既是我國發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、 構(gòu)建新發(fā)展格局和推動高質(zhì)量發(fā)展的必然要求, 也是我國多層次資本市場建設的內(nèi)在要求。 發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是當前我國經(jīng)濟發(fā)展的重要目標。 新質(zhì)生產(chǎn)力與創(chuàng)新密切相連, 包括人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈等新興技術(shù)的應用, 這些技術(shù)的發(fā)展又催生了新的商業(yè)模式和經(jīng)濟增長點, 是推動金融強國建設和開拓中國特色金融發(fā)展之路的重要動力。 新質(zhì)生產(chǎn)力與新金融發(fā)展之間存在共生關(guān)系, 呈現(xiàn)出相互助推的發(fā)展路徑, 蘊含著金融強國的建設之路。 金融強國的建設需要重視新質(zhì)生產(chǎn)力的培育和發(fā)展, 同時要加強金融體系的穩(wěn)健發(fā)展和創(chuàng)新能力。 這種相互助推的發(fā)展路徑是推動經(jīng)濟持續(xù)增長和全面發(fā)展的重要途徑之一。 《投資學原理與中國金融市場》第一版和第二版著重介紹中國股票市場、 債券市場、衍生品市場、房地產(chǎn)市場和外匯市場。 在此基礎上, 本書加入了大量新金融的內(nèi)容, 是之前版本的全新升級, 因此書名改為《 中國金融市場學: 新金融投資理論與實踐》。 新金融是指金融要素市場化、金融主體多元化、金融產(chǎn)品的快速迭代過程正在發(fā)生。 在互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)革命推動下, 金融業(yè)架構(gòu)中的底層物質(zhì)正在發(fā)生深刻變化。 移動化、云計算、大數(shù)據(jù)等大趨勢引發(fā)金融業(yè)基因突變。 中央金融工作會議提出, 要做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章。 金融自身的五篇大文章做好了, 就能有效推動金融服務實體經(jīng)濟的質(zhì)效進一步提升。 新金融是當下沿著中國特色金融發(fā)展之路而奔向金融強國目標的關(guān)鍵路徑。 在之前版本基礎上, 圍繞中央提出的五篇大文章, 本版的新內(nèi)容涵蓋科創(chuàng)金融、 綠色金融、 普惠金融、財富管理、數(shù)字金融、科技金融、離岸金融等方面。 科技金融作為推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級的重要力量, 正在發(fā)揮著越來越重要的作用。 銀行業(yè)金融機構(gòu)和資本市場不斷加大對科技創(chuàng)新的支持力度, 科技保險為科技企業(yè)的風險管理提供有效保障。 同時, 政策探索與改革試點也在不斷深入, 為科技金融的健康發(fā)展提供有力支撐。 在新形勢下, 發(fā)展科技金融需要我們增強經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力, 服務于構(gòu)建可持續(xù)的市場化創(chuàng)新體系, 重視數(shù)字化背景下的新型科技金融創(chuàng)新探索, 完善科技金融生態(tài), 夯實創(chuàng)新基礎。 綠色金融作為實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要途徑, 其發(fā)展前景廣闊。 中國已經(jīng)成為全球綠色金融的重要倡導者和建設者。 綠色金融的發(fā)展不僅推動了綠色產(chǎn)業(yè)的壯大, 也為全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變革提供了動力。 通過健全綠色金融國際合作標準、 完善監(jiān)管機制、 豐富產(chǎn)品創(chuàng)新機制以及加強能力建設, 綠色金融正在成為現(xiàn)代可持續(xù)金融體系發(fā)展的顯著標志。 普惠金融的發(fā)展, 對于推動高質(zhì)量發(fā)展、 促進共同富裕具有重要意義。 普惠金融的長尾效應覆蓋了廣泛的金融消費者群體, 其制度的完善和科技水平的提升為國民經(jīng)濟的長遠發(fā)展提供了持久的推動力。 普惠金融的健康發(fā)展有助于擴大就業(yè), 為居民收入增長提供保障, 對擴大內(nèi)需、拉動消費具有重要作用。 數(shù)字金融, 尤其是數(shù)字人民幣的發(fā)展, 正在改變金融業(yè)態(tài)。 數(shù)字金融在擴大消費、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、提高服務效能等方面發(fā)揮著積極作用。 數(shù)字人民幣的研發(fā)和推廣將推進人民幣國際化進程, 成為我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和金融高水平開放的重要保障。 面對未來國際法定數(shù)字貨幣的競爭, 我國需要建立有效的風險應對策略, 以確保數(shù)字金融的健康發(fā)展。 新金融發(fā)展的同時, 新金融與監(jiān)管在不斷融合。 新金融監(jiān)管是以促進新金融產(chǎn)品的發(fā)展、健全產(chǎn)品審批和監(jiān)督機制、維護金融市場秩序和穩(wěn)定性為目標的管理模式, 包括新金融產(chǎn)品審批和管理機制、新金融服務管理措施以及新金融交易風險處置機制。本書也介紹了新金融監(jiān)管的相關(guān)內(nèi)容。 除了新金融的相關(guān)知識, 本書還涵蓋了一些重要金融市場的相關(guān)知識。 在本書中, 各位同學將系統(tǒng)地學習關(guān)于股票市場、債券市場、衍生證券市場、房地產(chǎn)市場、匯率市場等方面的內(nèi)容。 在股票市場這一部分, 本書將首先給同學們介紹股票市場的起源, 以及中國股市在過去三十多年中設立、 發(fā)展、 壯大的成長歷程, 希望同學們可以借此了解中國股票市場在過去三十多年間是如何從一個小小的市場改革試驗田, 發(fā)展壯大為總市值超過50 萬億元人民幣、 位居全球第二、 具有全球重要影響力的資本市場的。 本書還將從讓市場在資源配置中起決定性作用這一角度出發(fā), 向同學們介紹最新的股市注冊制改革的意義是什么, 并討論中國股市的定價理論。 其次, 同學們將學習關(guān)于債券市場的相關(guān)知識, 比如債券市場的運行規(guī)律、定價機制與定價理論、債券的期限結(jié)構(gòu)模型等。 我們還會進一步討論中國債券市場的運行和投資者在日常生活中經(jīng)常接觸的各類理財產(chǎn)品的關(guān)系。 在關(guān)于衍生證券市場的內(nèi)容中, 同學們將了解什么是期貨合約、什么是期權(quán)合約, 以及期貨合約和期權(quán)合約是如何在金融市場上進行合理定價的。 在房地產(chǎn)市場這一塊, 本書將從居民家庭、企業(yè)、國家財富三個層次闡述一個穩(wěn)定的房地產(chǎn)市場對國家經(jīng)濟發(fā)展的重要性。 同學們還將學習我國歷史上住房制度以及相應的政策變遷、世界各主要經(jīng)濟體的房地產(chǎn)周期對比、 我國房地產(chǎn)企業(yè)融資的形式和房地產(chǎn)投資信托基金的發(fā)展等方面的內(nèi)容。 在關(guān)于匯率市場的內(nèi)容中, 同學們將學習匯率的決定理論, 包括購買力平價理論、利率平價理論、最優(yōu)貨幣區(qū)理論。 本書還將探討人民幣國際化的進展, 以及我國匯率制度選擇的科學性和合理性。 在智慧金融這一部分, 我們從市場規(guī)模、監(jiān)管政策和核心技術(shù)三個方面介紹中國智慧金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀, 從技術(shù)屬性和行業(yè)主題角度選取多個案例, 分析不同的前沿技術(shù)在銀行、基金、保險和科技公司等金融科技主題中的應用。 同學們將從多個角度了解科技與金融業(yè)務的深度融合以及在智慧金融產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)秀實踐。 我們希望, 同學們在學習完本書之后, 能夠?qū)χ袊�金融市�? 特別是新金融市場的運行原理和定價機制有較為全面的了解。 希望本書能夠?qū)ν瑢W們擴展自己的知識邊界、助力以后工作和事業(yè)的順利發(fā)展起到相應的作用。 衷心感謝上海財經(jīng)大學出版社黃磊社長、 江玉老師在出版過程中提供的大量幫助。 感謝康文津老師和周小夏老師所付出的努力。 在這里, 我們也想感謝上海財經(jīng)大學金融學院的章康、李雄一、陳宓舟、應誠煒、許帆、李彥哲、唐楠、曹昱璇這幾位博士生在本書寫作過程中提供的寶貴幫助。 感謝我的家人在我寫書過程中給予的理解和寬容, 在此期間, 我較少能顧及家庭。 由于編寫時間倉促, 更由于我們水平有限, 本書寫作可能存在疏漏, 甚至有謬誤之處, 敬請讀者批評指正。