財(cái)富聚變的時(shí)代，如何發(fā)掘逆周期的生存智慧？這是一個(gè)很宏大的話(huà)題，是每一個(gè)財(cái)富擁有者和守護(hù)者必須直面的問(wèn)題。

1971年美元和黃金脫鉤后，貨幣便掙脫了黃金枷鎖和所有束縛；2008年金融危機(jī)時(shí)，美國(guó)初嘗禁果，享受到超發(fā)貨幣的快感；2020年新冠疫情來(lái)襲，本來(lái)只是短暫的信用凍結(jié)，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)只是一場(chǎng)小感冒，但是美國(guó)政府再次開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)撒錢(qián)，引發(fā)了嚴(yán)重通脹，至今都沒(méi)有恢復(fù)正常。當(dāng)信用貨幣的源頭失去了節(jié)制，財(cái)富的守護(hù)就變得異常艱難，而這一切在1971 年信用貨幣誕生的那一刻就注定了。

我剛開(kāi)始進(jìn)入金融行業(yè)的時(shí)候，以為金融只是金融。而當(dāng)我深入研究了金融體系的表象和內(nèi)里后，才發(fā)現(xiàn)金融的背后是經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和邏輯；再研究經(jīng)濟(jì)后，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)和政治從不分家，這個(gè)學(xué)科在一開(kāi)始就叫政治經(jīng)濟(jì)學(xué)。于是我開(kāi)始研究政治，發(fā)現(xiàn)人類(lèi)只能去歷史中尋找答案，而我在煙波浩渺的歷史中發(fā)現(xiàn)所有決策的背后都是人性的力量。我突然發(fā)現(xiàn)，人性和人類(lèi)的決策不過(guò)是大腦突觸釋放的電信號(hào)，突觸將神經(jīng)元相連構(gòu)成的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)就是智慧的源泉；于是我們創(chuàng)立了突觸科技，我們相信人工智能（AI）和金融的未來(lái)必將在神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的土壤上交匯。

本書(shū)是我2022 年以來(lái)發(fā)表在德林控股公眾號(hào)、財(cái)經(jīng)媒體等不同地方的文章精選。梳理這些文章本身也是一個(gè)二次創(chuàng)作的過(guò)程，讓我有機(jī)會(huì)從一個(gè)旁觀者的角度審視自己的思想歷程。即便一些文章對(duì)未來(lái)的判斷有不準(zhǔn)確的地方，但是因?yàn)槲恼虑逦�地展示了我�?dāng)時(shí)的思考過(guò)程，最后都予以保留。我認(rèn)為這正是思考的價(jià)值，也是記錄的意義，更是進(jìn)步的過(guò)程。我相信對(duì)讀者也有所啟發(fā)和幫助。

我在金融行業(yè)已經(jīng)二十多年了，德林成立也有十幾年了。我們清楚地知道并且完整地經(jīng)歷過(guò)市場(chǎng)的周期，我們更知道技術(shù)性的投資方法往往隨著市場(chǎng)環(huán)境的改變而迅速失效，沒(méi)有百戰(zhàn)百勝的投資公式，也沒(méi)有一勞永逸的投資模型。所以，本書(shū)不是直接教讀者如何進(jìn)行資產(chǎn)配置，而是想揭示更基礎(chǔ)、更具持久性的財(cái)富運(yùn)行邏輯，只有理解了財(cái)富流動(dòng)的內(nèi)在邏輯, 才能真正立于不敗之地。

在梳理本書(shū)的過(guò)程中我始終面臨一個(gè)挑戰(zhàn)：如何把現(xiàn)實(shí)的復(fù)雜和投資的直觀進(jìn)行結(jié)合。讀者可能會(huì)在書(shū)中發(fā)現(xiàn)一些表面上看似矛盾的判斷，例如美國(guó)國(guó)債的嚴(yán)峻性與美元體系的韌性并存; 中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力與結(jié)構(gòu)性矛盾同在。這些看似矛盾的觀點(diǎn)恰恰反映了經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的多元性和復(fù)雜性，而每一次投資決策都必須通盤(pán)考慮客戶(hù)需求，比如資金使用期限、流動(dòng)性壓力、客戶(hù)預(yù)期、政府政策的變化，等等。財(cái)富的邏輯正蘊(yùn)藏在這些復(fù)雜卻又辯證的關(guān)系之中，散發(fā)迷人的光芒。

在書(shū)中，讀者既能看到明朝的白銀泛濫、治理危機(jī)和財(cái)政困局，也能看到拿破侖在執(zhí)行大陸封鎖政策期間因?yàn)椴欢��?jīng)濟(jì)規(guī)律而錯(cuò)失遏制英國(guó)的最佳時(shí)機(jī)；既能看到我們?yōu)橹醒虢ㄑ垣I(xiàn)策，希望中國(guó)也能引進(jìn)美國(guó)的401K計(jì)劃來(lái)提振股市、分享收益，也能看到我對(duì)一帶一路倡議的期許和贊嘆，中國(guó)一路向西可以打開(kāi)更大的世界格局。

在書(shū)中，我對(duì)美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)穿越周期的長(zhǎng)期韌性予以肯定，也對(duì)2022年以來(lái)利率上升對(duì)房地產(chǎn)的壓制和負(fù)面作用進(jìn)行了詳細(xì)分析；我對(duì)中國(guó)在科技領(lǐng)域?qū)嵭械拈_(kāi)源策略高度認(rèn)可，也詳細(xì)介紹了美國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)公司是如何把開(kāi)源當(dāng)成工具，玩弄世界于股掌之中。

在書(shū)中，我們梳理出全世界的精英是如何通過(guò)壟斷知識(shí)、壟斷財(cái)富來(lái)統(tǒng)治民眾，也同樣梳理出當(dāng)財(cái)富分配惡化到極點(diǎn)后社會(huì)暴力重組、財(cái)富消滅的可怕之處；當(dāng)我領(lǐng)略到泰勒·斯威夫特通過(guò)世界巡回演唱會(huì)享受全球化的紅利時(shí)，我也同樣看到了美國(guó)民眾在全球化浪潮中失去高收入職位，從而讓美國(guó)社會(huì)陷入嚴(yán)重的兩極分化。

這就是紛繁復(fù)雜的世界本身，了解世界是認(rèn)知財(cái)富的第一步，這些表面上毫無(wú)關(guān)聯(lián)的歷史事件和當(dāng)代經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，實(shí)際上都是同一套財(cái)富流動(dòng)規(guī)律在不同時(shí)空背景下的具體體現(xiàn)。財(cái)富聚變的新時(shí)代已經(jīng)開(kāi)啟, 這是每一個(gè)財(cái)富擁有者和守護(hù)者必須直面和認(rèn)真思考的問(wèn)題。

愿本書(shū)能為讀者提供一個(gè)透視財(cái)富的獨(dú)特視角；

愿德林能為客戶(hù)筑就一個(gè)守護(hù)財(cái)富的價(jià)值港灣。

最后，我要感謝德林控股的合伙人艾奎宇，在他的強(qiáng)烈建議和大力支持下，本書(shū)出版工作得以快速推進(jìn)。還要特別感謝德林新經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)郎咸平教授，我們之間很多學(xué)術(shù)觀點(diǎn)的碰撞為本書(shū)增色不少。最后，感謝德林新經(jīng)濟(jì)研究院的馬行空、何銘宇、王文杰、徐廣澤等同事在數(shù)據(jù)搜集、圖表整理和文字潤(rùn)色等方面的卓越工作。本書(shū)是德林集體智慧的體現(xiàn)。

陳寧迪

德林控股董事局主席

2025年5月22日