從建筑企業(yè)視角刻畫經(jīng)濟
時代變革之于主體發(fā)展，可謂兵者，國之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。習近平總書記要求，謀劃和推進黨和國家各項工作，必須深入分析國際國內(nèi)大勢，科學把握我們面臨的戰(zhàn)略機遇和風險挑戰(zhàn)�？v觀歷史，贏得時代者引領發(fā)展。18世紀60年代開始，引領工業(yè)革命的歐洲和美洲大陸先后崛起，英國、美國先后成為全球大國。進入21世紀，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革深入演進，重塑我國產(chǎn)業(yè)綜合實力，全球進入百年未有之大變局。一些企業(yè)立于時代風口，不到20年成長為全球500強，一些企業(yè)未跟隨時代浪潮，從行業(yè)龍頭到宣告破產(chǎn)只需5年。洞察規(guī)律、把握趨勢，提升識變、應變能力，是開展該研究的出發(fā)點和落腳點。

洞察可用規(guī)律，把握可用趨勢，形成有利于建筑企業(yè)經(jīng)濟運行的研究成果，我們對研究的范圍和時間跨度進行了特別安排。基于局部和全局的關系，將宏觀經(jīng)濟一般框架與建筑企業(yè)所需重點進行了有機結合，形成了非典型的研究框架和范式。選取經(jīng)典宏觀最核心指標經(jīng)濟增長（產(chǎn)業(yè)發(fā)展），以及最核心調(diào)控手段財政收支和貨幣供應，研究宏觀經(jīng)濟運行狀態(tài)和特征，同時選取中觀的城市建設、固定資產(chǎn)投資、基礎設施建設、區(qū)域發(fā)展等與企業(yè)運行緊密相關的主題，研究行業(yè)、區(qū)域運行狀態(tài)和特征，宏觀與中觀結合，互為印證，以抽象又具體地把握經(jīng)濟、行業(yè)運行的趨勢和規(guī)律。基于長期趨勢和短期變化的關系，將研究時長回溯10年，既考察當前的狀態(tài)（當前以2022年為主），又研究10年長周期趨勢和特征，更好理解企業(yè)發(fā)展所面臨的新問題新挑戰(zhàn)，更好識別現(xiàn)象的趨勢性、周期性、必然性和偶然性。

總體來看，當前我國經(jīng)濟運行需求不足特點突出。2022年，傳統(tǒng)的貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)邊際效應正在減弱，市場對貨幣政策反映冷淡，流動性過剩。2023年的貨幣政策進行了調(diào)整，央行貨幣發(fā)行減速，流動性過剩的現(xiàn)象好轉(zhuǎn)，但同時出現(xiàn)了CPI低迷。貨幣政策對金融周期下行阻滯作用有限也是需求不足的重要體現(xiàn)。這種調(diào)節(jié)作用減弱從2019年開始逐步顯現(xiàn)，是宏觀調(diào)控面臨的新形勢新挑戰(zhàn)，由于貨幣政策直接作用于市場需求，一定程度可以認為我國整體供需關系出現(xiàn)重大調(diào)整。2022年人口負增長與城鎮(zhèn)化降速并存，年度城鎮(zhèn)化率增加百分點降至1以內(nèi)，向城市轉(zhuǎn)移人口出現(xiàn)絕對規(guī)模和比重雙降，也是需求不足的直接體現(xiàn)。在新動能新需求未大規(guī)模爆發(fā)的情況下，這可能是我國經(jīng)濟運行的階段性背景。

我國經(jīng)濟運行還呈現(xiàn)資產(chǎn)負債率趨高、資產(chǎn)趨重、回收周期趨長等特點。我國社會融資快速增長且債務融資占比提升。2006年以來社融增速長期運行在名義GDP上方，GDP的融資強度不斷提升，2023年步入3時代。社融中債務融資占比提升，這直接體現(xiàn)在股票融資占比從高點3.7%下降至當前的3%左右。疊加2010年以來，固定資本形成增速多運行在名義GDP下方，負債和資產(chǎn)兩端擠壓推升全社會資產(chǎn)負債率。從產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)來看，2003年以來除制造業(yè)以外的大多數(shù)行業(yè)資產(chǎn)負債率在不斷攀升，以建筑業(yè)為例，從2003年的63.7%攀升至2022年的72.2%。在技術進步資本深化趨勢與杠桿提升共同作用下，全社會資產(chǎn)規(guī)�？焖僭鲩L，增速高于產(chǎn)出，資產(chǎn)回收周期明顯變長。從產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)來看，2022年制造業(yè)、建筑業(yè)、公用事業(yè)等行業(yè)資產(chǎn)收益率均較前期高點下滑2個左右百分點，回收期延長5~10年不等。從全球負債增速與GDP增速的關系來看，這不僅僅是中國經(jīng)濟運行的特點，也是全球經(jīng)濟運行的特點。

市場在資源配置中的基礎性作用更加突出。社會融資、財政投資、固定資產(chǎn)投資資金來源結構特征等從不同側面指向這一共性特點。社會融資向發(fā)達的東部地區(qū)加快集聚，2022年區(qū)域社融份額提升8個百分點達到60%，尤其是債券和股票這種市場化程度更高的直接融資更加突出，提升至70%左右。財政支出也正在發(fā)生一些微妙的變化，我國財政長期發(fā)揮統(tǒng)籌平衡作用，但從2015年以來的數(shù)據(jù)看，政府債明顯向東中部傾斜，占地方債比重持續(xù)上升，西部和東北地區(qū)則持續(xù)下降，轉(zhuǎn)移支付東部地區(qū)占比也略有提升，這些影響到了區(qū)域可支配財力上，20152022年，東部地區(qū)與西部地區(qū)的可支配財力份額差距擴大了2個百分點。固定資產(chǎn)投資資金來源也具有類似特征，銀行對準公益性的基礎設施貸款支持強度下降，與其強化實體經(jīng)濟支持走出了相反走勢。

極化發(fā)展與格局重塑并存，勇于創(chuàng)新實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級是區(qū)域保持優(yōu)勢的動力之源。區(qū)域、城市、產(chǎn)業(yè)發(fā)展共同呈現(xiàn)這一特點。當前我國城區(qū)人口分布格局由過去10年的Ⅱ型大城市（100萬~300萬人口）和Ⅰ型小城市（20萬~50萬人口）為主演變?yōu)橐猿�大城市�?000萬人口以上）和Ⅱ型大城市為主，尤其是超大城市占據(jù)我國城區(qū)人口的26.07%，成為城區(qū)人口占比最高的城市類型，極化發(fā)展現(xiàn)象突出。產(chǎn)業(yè)發(fā)展亦如此，東北地區(qū)產(chǎn)業(yè)大規(guī)模轉(zhuǎn)移，東部地區(qū)是最大的贏家，而非想象中的中西部。極化現(xiàn)象是規(guī)模經(jīng)濟的必然產(chǎn)物，但極化作用并非永恒，它不能帶來高枕無憂，省域間、區(qū)域間的此消彼長、格局重塑是最好的注解，比如東北經(jīng)濟的全面塌陷，山東與廣東江蘇差距的逐年拉大，河北、天津動力不足，安徽、福建等地的快速發(fā)展等。保持優(yōu)勢以及重塑格局的省市和區(qū)域共同指向產(chǎn)業(yè)升級這一要素，安徽、福建以及保持優(yōu)勢的廣東、江蘇等均以新一代信息技術為支柱產(chǎn)業(yè)，東北、河北、天津等區(qū)域、省市維持了傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)結構，未完成產(chǎn)業(yè)更新迭代。后疫情時代，東部地區(qū)表現(xiàn)出強于其他區(qū)域的韌性，也從另一個角度證明產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的基礎性作用。

以上只是眾多研究發(fā)現(xiàn)中抽離出來的宏觀共性部分，從獨立分散主題到規(guī)律性概述，回歸大眾語境，希冀拋磚引玉，引起共鳴或討論。還有更多有關行業(yè)、區(qū)域運行特征和走勢的發(fā)現(xiàn)，無法通過共性的描述給予統(tǒng)一和總結，有待讀者按需去發(fā)現(xiàn)。我們的研究還不盡完善，觀點也具有個性特征，正如一千個人眼中有一千個哈姆雷特，經(jīng)濟學歷經(jīng)數(shù)百年發(fā)展至今，也演化出觀點相斥相融的不同學派。同時受限于研究范圍的廣泛性，更加重視經(jīng)濟運行的狀態(tài)而對狀態(tài)成因探究不足，有待更多專題研究進一步深入探討。部分數(shù)據(jù)比如固定資產(chǎn)投資受限于統(tǒng)計數(shù)據(jù)前后口徑數(shù)次調(diào)整等影響，在精準性、可比性上先天不足，需要思辨地看待。

最后要特別說明，本書是一個研究項目的成果，由研究團隊集體完成，由于經(jīng)驗不足等主觀因素，所列作者未能完全覆蓋研究團隊成員。特別是中國海外工程有限責任公司陳平副總經(jīng)理、中國中鐵規(guī)劃發(fā)展部唐魯濱，他們是事實上的作者成員。