財務管理以現(xiàn)代企業(yè)制度和市場經(jīng)濟運行規(guī)律為背景,全面地、系統(tǒng)地、綜合地介紹了財務管理的基本理論和方法.主要內(nèi)容包括:財務管理的基本概念及基礎理論、貨幣時間價值與風險分析、籌資管理、項目投資管理、證劵投資管理、營運資金管理、利潤分配管理、財務預算、財務控制、財務分析等內(nèi)容.在設計上,每章的開始設置了“案例導入”引入本章內(nèi)容,每章的最后設置了“課后練習”等內(nèi)容,便于讀者學習,掌握現(xiàn)代財務管理的基本理論和方法,具備從事經(jīng)濟管理工作所必需的財務管理業(yè)務知識和工作能力.
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目錄
第一章 總論 1
第一節(jié) 財務管理概述 2
第二節(jié) 財務管理目標 6
第三節(jié) 財務管理的環(huán)境 10
第二章 貨幣時間價值與風險分析 17
第一節(jié) 貨幣時間價值的計算 18
第二節(jié) 風險分析 31
第三章 籌資管理 42
第一節(jié) 籌資管理概述 43
第二節(jié) 權(quán)益資金籌集 48
第三節(jié) 負債資金籌集 54
第四節(jié) 資本成本 66
第五節(jié) 杠桿原理 72
第六節(jié) 資本結(jié)構(gòu) 77
第四章 項目投資管理 89
第一節(jié) 項目投資概述 90
第二節(jié) 現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算 91
第三節(jié) 項目投資決策評價指標 96
第四節(jié) 項目投資決策評價指標的運用 102
第五章 證券投資管理 109
第一節(jié) 證券投資概述 109
第二節(jié) 債券投資 112
第三節(jié) 股票投資 117
第四節(jié) 投資基金 120
第六章 營運資金管理 127
第一節(jié) 營運資金管理概述 128
第二節(jié) 現(xiàn)金管理 130
第三節(jié) 應收賬款管理 137
第四節(jié) 存貨管理 145
第七章 利潤分配管理 159
第一節(jié) 利潤預測 160
第二節(jié) 影響股利政策的因素 166
第三節(jié) 股利分配政策 168
第八章 財務預算 175
第一節(jié) 財務預算概述 176
第二節(jié) 預算的編制方法與程序 179
第三節(jié) 預算編制 185
第四節(jié) 預算的執(zhí)行與考核 197
第九章 財務控制 205
第一節(jié) 財務控制概述 206
第二節(jié) 責任中心 210
第十章 財務分析 226
第一節(jié) 財務分析概述 226
第二節(jié) 基本財務比率分析 236
第三節(jié) 財務綜合分析 249
參考文獻 258
附錄 259
附表1 復利現(xiàn)值系數(shù)表 259
附表2 復利終值系數(shù)表 262
附表3 年金現(xiàn)值系數(shù)表 265
附表4 年金終值系數(shù)表 268
第一章 總 論
財務管理是現(xiàn)代企業(yè)管理的中心 ,隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展和資本市場的完善 ,財務管理在經(jīng)濟管理中扮演著越來越重要的角色 .財務管理是企業(yè)管理中的價值管理 ,財務管理活動就是企業(yè)籌集資金、運用資金、分配資金的活動 .通過本章的學習 ,期望讀者對財務管理的全貌有初步的了解 ,為學習以后各章的具體內(nèi)容打下基礎 .
【知識目標】
1.了解財務管理的基本知識 .
2.掌握各種財務管理目標的內(nèi)容 .
3.熟悉影響財務管理實現(xiàn)的因素 .
【能力目標】
1.能解釋企業(yè)各項財務活動 .
2.能應用企業(yè)實際情況正確地選擇財務管理的總體目標 .
3.能識別影響財務管理環(huán)境的各種因素 .
【案例導入】
不同的理財方法對 EAsternAirline與 DeltA公司的影響
1964年,美國 EAsternAirline航空公司股價為每股60多美元 ,而 DeltA公司股價只有20多美元 .20世紀80年代以后 ,EAsternAirline公司股價每股不到4美元 ,而 DeltA公司股價則接近50美元 .DeltA公司盈余和股息逐年穩(wěn)定增長 ,公司員工都有一份穩(wěn)定而待遇優(yōu)厚的工作 ,而 EAsternAirline公司在1969年以后就沒有支付股息 ,并經(jīng)常解雇員工 ,削減員工的薪金 .
導致兩個公司這種明顯差異的因素很多 ,但公司的理財因素是其中最主要因素之一.首先 ,EAsternAirline公司一直沿用傳統(tǒng)理財思路 ,大量使用負債 ,而 DeltA公司主要運用權(quán)益資本融資 .EAsternAirline公司約有12％業(yè)主權(quán)益資本和88％負債 .20世紀80年代 ,美國市場利率急劇上漲 ,由60年代末的6％上漲到21％ ,極大地增加了 EAsternAirline公司的資金成本 ,降低了公司的利潤 ,但對 DeltA公司的影響很小 .其次,燃料價格上漲近10倍,EAsternAirline公司因沉重利息負擔無法購買這種飛機 .最后 ,20世紀70年代航空業(yè)務蕭條 ,DeltA公司努力擴展市場業(yè)務 ,并削減價格吸引顧客 ,但 EAsternAirline公司卻沒有這樣做 .由于采用不同的財務管理方法 ,兩個公司產(chǎn)生了巨大的差異 ,可見有效的財務管理對企業(yè)是至關(guān)重要的 .
思考題 :
(1)什么是財務管理 ?
(2)財務管理有哪些職能 ?
第一節(jié) 財務管理概述
一、財務管理的概念
財務管理是以企業(yè)理財為主體 ,以金融市場為背景 ,通過取得和有效運用資金使企業(yè)達到最優(yōu)化的經(jīng)濟利益的管理工作 .資金的取得是指融資活動 ,即籌措經(jīng)營活動和投資活動所需要的資金 .資金的運用是指投資活動 ,即將籌得的資金用于旨在提高公司價值的各項資本 .
財務管理本質(zhì)上就是資金管理 ,其基本構(gòu)成要素是投入和運動著的企業(yè)資金 .在企業(yè)的商品運動中 ,現(xiàn)金轉(zhuǎn)變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn) ,非現(xiàn)金資產(chǎn)又轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金 ,這種周而復始的流轉(zhuǎn)過程無始無終 ,不斷循環(huán) ,形成資金運動 .企業(yè)的資金運動即財務活動 ,具體包括籌資活動、投資活動、營運活動、利潤分配活動 .
二、財務管理的職能
財務管理的職能是財務管理機制的應用所產(chǎn)生的效果 ,也稱財務管理的內(nèi)在功能 ,具體是指財務管理能夠解決企業(yè)財務活動中的問題的能力 .總的來講 ,在市場經(jīng)濟條件下,企業(yè)財務管理的基本職能主要有以下五個方面 .
.有效制訂和實施企業(yè)籌資決策方案
1 企業(yè)財務管理的核心是適時、適量和低成本地籌集并有效運用各項資金 ,以確保企業(yè)一定時期經(jīng)營目標的實現(xiàn) .所以 ,財務管理部門必須根據(jù)企業(yè)具體經(jīng)營目標的要求 ,通過編制企業(yè)短期、長期的資金預算和相應計劃來直接制訂和實施企業(yè)的籌資決策方案.在制訂企業(yè)籌資決策方案時 ,財務管理部門必須對企業(yè)經(jīng)營和投資等各部門的資金需求量進行深入細致的調(diào)查和分析 ,既要盡可能地滿足各方面合理的資金需要 ,確保企業(yè)經(jīng)營和投資活動的正常開展 ,又要保證資金的合理和有效使用 ,不能造成資金的浪費.所以 ,制訂科學的資金預算是確保正確籌資決策的前提條件 .同時 ,財務管理部門在進行籌資決策時 ,必須對各種可能的籌資方式、籌資規(guī)模和時間、籌資成本和籌資后企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變化等多種因素 ,進行綜合比較和分析 ,選擇最合理的籌資方案 .
2.合理投放和配置資金
有效地使用資金 ,從某種意義上講要比籌集資金更難 .因為這直接取決于企業(yè)的經(jīng)營管理水平和投資項目本身的質(zhì)量 ,而許多方面是財務管理部門無法控制的 .財務管理部門所能做的是 ,將所籌集到的資金投放到那些最有投資價值的投資項目上去 ,這些項目可能是企業(yè)原有的經(jīng)營項目的延伸和擴展 ,也可能是更具有價值的全新投資項目 ;另外,要對所投入的資金的結(jié)構(gòu)和比例進行有效配置 ,保持企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理性 .
3.控制經(jīng)營成本 ,充分利用企業(yè)資金
企業(yè)經(jīng)營成本的高低 ,是企業(yè)是否具有立足之本的關(guān)鍵 .從企業(yè)的整體和長遠發(fā)展來看 ,市場競爭的實質(zhì)是企業(yè)間成本的競爭 .一個成本管理混亂、費用開支龐大、成本利潤率很低的企業(yè) ,是不可能在激烈的市場競爭中獲得成功的 .企業(yè)財務管理的另一重要任務就是要幫助企業(yè)建立行之有效的成本管理和控制制度 ,制定合理的成本、費用的開支范圍和定額預算標準 ,在整個經(jīng)營過程中實施嚴格的成本控制 ,并定期進行成本考核,不斷提高企業(yè)的成本管理水平 .財務管理部門要對企業(yè)的各個生產(chǎn)和管理部門進行全面和深入的調(diào)查研究 ,制定合理的成本定額和費用開支標準 ,降低耗費 ,節(jié)約費用 ,盡可能地減少各種浪費 ,提高企業(yè)的盈利能力 .同時 ,財務管理部門還應及時地分析和判斷經(jīng)營過程中與成本控制有關(guān)的反饋信息 ,不斷調(diào)整和完善各項成本控制制度 ,采用有效的成本管理措施 ,進一步降低企業(yè)的各項經(jīng)營成本 ,提高資金的利用水平 .
4.合理分配企業(yè)收益
合理分配一定時期的企業(yè)經(jīng)營收益是財務管理的一項重要任務 .所謂合理分配企業(yè)的收益 ,就是要將企業(yè)一定時期的經(jīng)營收益 ,根據(jù)企業(yè)合理的分配政策 ,來確定多少收益應該分配給股東、多少收益積累在企業(yè)中 ,以利于企業(yè)未來更好地發(fā)展 .在股份制企業(yè)中 ,這種分配方針也稱為股利政策 .企業(yè)財務管理部門要十分認真和慎重地制定合理的收益分配政策 ,不斷提高企業(yè)的綜合財務實力 ,確保企業(yè)具有長期穩(wěn)定的發(fā)展能力 .
5.建立有效的財務管理制度 ,強化日常財務管理 ,實行有效財務監(jiān)控和分析
針對不同企業(yè)的具體管理水平和管理要求 ,建立有效的全方位的財務監(jiān)控體系來加強企業(yè)的日常財務監(jiān)控和分析 ,這是現(xiàn)代企業(yè)財務管理最基本的也是最重要的任務之一.建立和健全企業(yè)的經(jīng)濟責任制度 ,配以嚴格的考核體系 ,是確保企業(yè)日常財務和監(jiān)控工作能順利進行的基本保證 .企業(yè)應根據(jù)其經(jīng)營管理的特點 ,由財務部門負責進行統(tǒng)一規(guī)劃 ,分部門和分環(huán)節(jié)建立相關(guān)的責任中心 ,制定完備的預算制度 ,配以嚴密的費用申報和審批規(guī)程 ,并下達必要的經(jīng)濟指標 ,實施對各項成本、費用和財務收支等的全面審查和控制 .要定期或不定期地進行財務分析 ,為不斷改善企業(yè)的經(jīng)營管理和財務管理指明方向 .有效的財務監(jiān)控制度 ,是確保企業(yè)正常和良性運作的根本保證 ,其實質(zhì)是對企業(yè)整個經(jīng)營過程中的各項財務活動和行為的一種理性約束 .在整個管理過程中 ,財務管理部門應堅持 “量入為出 ”和 “權(quán)、責、利”相結(jié)合的基本原則 ,定期對企業(yè)和各部門的經(jīng)營和財務狀況進行分析 ,根據(jù)其不同的經(jīng)營業(yè)績 ,適時地調(diào)整有關(guān)預算標準和考核指標 ,并且要不斷完善內(nèi)部考核和獎懲制度 ,明確有關(guān)責任部門和人員的基本職責和相應權(quán)利 ,真正起到既控制又激勵的作用 .
三、財務管理的活動
隨著企業(yè)再生產(chǎn)過程的不斷進行 ,企業(yè)資金總是處于不斷的運動之中 ,包括資金的籌集、投資、營運和利潤分配四個方面的內(nèi)容 .
(一)籌資活動
籌資是企業(yè)為了滿足投資與周轉(zhuǎn)的需要 ,籌措資本的活動 .其實質(zhì)是企業(yè)根據(jù)其一
定時期內(nèi)資金投放和資金運動的需要 ,運用各種籌資方式 ,從金融市場和其他渠道籌措、集中所需要資金的過程 .
在商品經(jīng)濟條件下 ,企業(yè)想要從事經(jīng)營 ,首先必須籌集到一定數(shù)量的資金 ,這也是企業(yè)資金運動的起點 .企業(yè)的籌資有兩種渠道 :一是權(quán)益性質(zhì)的資金 ,它是企業(yè)通過吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券和以內(nèi)部留存收益等方式從國家、法人、個人等投資者中取得而形成的自有資金 ,包括資本金、資本公積、盈余公積和未分配利潤 ;二是負債性質(zhì)的資金 ,它是企業(yè)通過銀行借款、發(fā)行債券、利用商業(yè)信用和租賃等方式 ,從金融機構(gòu),其他企業(yè)、個人等債權(quán)人中取得而形成的借入資金 ,包括流動負債和非流動負債 .
企業(yè)籌集到的資金 ,表現(xiàn)為資金的流入 .與此相對應 ,企業(yè)償還借款、支付利息和股息等 ,則表現(xiàn)為資金的流出 .這些資金收付活動就是由于籌集資金而產(chǎn)生的財務活動 .
(二)投資活動
企業(yè)在取得資金之后 ,將資金投入日常生產(chǎn)經(jīng)營或特定項目的正常運轉(zhuǎn)以獲取收益.投資是指企業(yè)將所籌集到的資本投入使用的過程 .根據(jù)投資方向不同 ,投資包括對內(nèi)投資和對外投資 .企業(yè)籌集資金的目的就是將資金用于生產(chǎn)經(jīng)營活動中 ,以便取得盈利,不斷使企業(yè)資金實現(xiàn)增值 .企業(yè)把籌集到的資金投資于企業(yè)內(nèi)部用于購置固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等 ,便形成企業(yè)的對內(nèi)投資 ;企業(yè)把籌集到的資金投資于購買其他企業(yè)的股票、債券或?qū)ζ渌髽I(yè)進行直接投資 ,便形成企業(yè)的對外投資 .無論企業(yè)對內(nèi)還是對外投資 ,都需要支出資金 ;而當企業(yè)變賣對內(nèi)投資形成各種資產(chǎn)或收回對外投資時 ,則會產(chǎn)生資金的收入 .這種因為企業(yè)投資活動而產(chǎn)生的資金的流入和流出 ,便是由資金投放而引起的投資活動 .企業(yè)投資活動的結(jié)構(gòu)形成各種具體形式的資產(chǎn)及一定比例的資產(chǎn)結(jié)構(gòu).所謂資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是指資產(chǎn)內(nèi)部流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)之間的比例關(guān)系 .企業(yè)在投資過程中 ,必須考慮投資規(guī)模 ,以提高投資效益和降低投資風險 ,選擇合理的投資方向和投資方式 .
(三)營運活動
企業(yè)在正常的經(jīng)營過程中 ,也會發(fā)生一系列的資金收付 .首先 ,在采購環(huán)節(jié) ,企業(yè)要采購原材料或商品 ,為生產(chǎn)和銷售活動做好準備 ;其次 ,在生產(chǎn)環(huán)節(jié) ,要進行生產(chǎn) ,同時發(fā)生各項車間費用和支付工人工資 ;再次 ,在銷售環(huán)節(jié) ,企業(yè)要把產(chǎn)品或商品銷售出去 ,取得收入 ,回收資金 ;最后 ,如果企業(yè)現(xiàn)有資金不能滿足企業(yè)經(jīng)營的需要 ,還要采取短期借款方式來籌集所需資金 .這些資金收付活動就是由經(jīng)營活動而產(chǎn)生的財務活動 .
(四)利潤分配活動
企業(yè)將資金投放和使用后 ,會取得收入并實現(xiàn)資金的增值 ,即產(chǎn)生利潤 .收入補償生產(chǎn)經(jīng)營中的各種成本、費用、銷售稅金后若有剩余 ,將作為企業(yè)的息稅前利潤 ,即支付利息及繳納所得稅之前的收益 .
息稅前利潤在支付債權(quán)人的利息以后 ,即稅前利潤 ;依法繳納所得稅后 ,即稅后利潤.稅后利潤是企業(yè)的凈利潤 ,是彌補虧損以及提取公積金、公益金之后 ,向投資者分配的利潤 .這個過程中的資金收付就是由利潤分配而產(chǎn)生的財務活動 .
上述四個方面的財務活動 ,就是財務管理的基本內(nèi)容 ,即企業(yè)籌資管理、企業(yè)投資管理、營運資金管理和利潤分配管理 .
四、企業(yè)財務關(guān)系
企業(yè)財務關(guān)系是指企業(yè)在組織財務活動過程中與有關(guān)方面發(fā)生各種各樣的經(jīng)濟利益關(guān)系 .企業(yè)進行籌資、投資、營運以及利潤分配等 ,會因交易雙方在經(jīng)濟活動中所處的地位不同 ,各自擁有的權(quán)利、承擔的義務和追求的經(jīng)濟利益不同而形成不同性質(zhì)和特色的財務關(guān)系 .
(一)企業(yè)與投資者之間的財務關(guān)系
企業(yè)與投資者之間的財務關(guān)系是指企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資本金 ,企業(yè)向其投資者分配投資收益所形成的經(jīng)濟利益關(guān)系 .
企業(yè)的投資者主要有以下四類 :1國家 ;2法人單位 ;3個人 ;4外商 .企業(yè)的投資者作為財產(chǎn)所有者代表 ,履行出資義務 .他除了擁有參與企業(yè)經(jīng)營管理 ,參與企業(yè)剩余利益分配 ,對剩余財產(chǎn)享有分配權(quán)等權(quán)利之外 ,還承擔著一定的風險 ;企業(yè)利用資本金進行經(jīng)營 ,實現(xiàn)利潤后 ,應按出資比例或合同、章程的規(guī)定 ,向其所有者分配利潤 .企業(yè)同投資者之間的財務關(guān)系 ,體現(xiàn)著所有權(quán)的性質(zhì) ,反映著經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)的關(guān)系 .
(二)企業(yè)與債權(quán)人之間的財務關(guān)系
企業(yè)同其債權(quán)人之間的財務關(guān)系主要指企業(yè)向債權(quán)人借入資金 ,并按借款合同的規(guī)定按時支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟關(guān)系 .企業(yè)除利用資本金進行經(jīng)營活動外 ,還要借入一定數(shù)量的資金 ,以便降低企業(yè)資金成本 ,擴大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模 .企業(yè)的債權(quán)人主要有 :1債券持有人 ;2金融機構(gòu) ;3商業(yè)信用提供者 ;4其他出借資金給企業(yè)的單位或個人 .與投資者的地位不同 ,債權(quán)人獲得的是固定的利息收益 ,沒有參與企業(yè)經(jīng)營管理和享受剩余收益再分配的權(quán)利 .但是 ,債權(quán)人有按約定期限收回借款本金和取得借款利息等報酬的權(quán)利 ;在企業(yè)破產(chǎn)清算時擁有與其他地位相對應的優(yōu)先求償權(quán) .作為企業(yè)債務人 ,企業(yè)利用債權(quán)人的資金后 ,要按約定的利息率 ,及時向債權(quán)人支付利息 ,債務到期時 ,要合理調(diào)度資金 ,按時向債權(quán)人歸還本金 .企業(yè)同其債權(quán)人的關(guān)系體現(xiàn)的是債務與債權(quán)的關(guān)系 .
(三)企業(yè)與被投資者之間的財務關(guān)系
企業(yè)與被投資者之間的財務關(guān)系是指企業(yè)以購買股票或直接投資的形式向其他企業(yè)投資所形成的經(jīng)濟利益關(guān)系 .通常企業(yè)作為投資者按照投資合同、協(xié)議、章程的約定履行出資義務 ,以便及時形成被投資企業(yè)的資本金 .被投資企業(yè)利用資本進行運營 ,實現(xiàn)利潤后應按照出資比例或合同、章程的規(guī)定向投資者分配投資收益 .隨著經(jīng)濟體制改革
的深化和橫向經(jīng)濟聯(lián)合的開展 ,這種關(guān)系將會越來越廣泛 .企業(yè)與被投資單位之間的財務關(guān)系是體現(xiàn)所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)系 .
(四)企業(yè)與債務人之間的財務關(guān)系
企業(yè)與債務人之間的財務關(guān)系要是指企業(yè)將其資金以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟關(guān)系 .企業(yè)將資金借出后 ,有權(quán)要求其債務人按約定的條件支付利息和歸還本金 .企業(yè)同其債務人的關(guān)系體現(xiàn)的是債權(quán)與債務關(guān)系 .
(五)企業(yè)內(nèi)部各單位的財務關(guān)系
企業(yè)內(nèi)部各單位的財務關(guān)系是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品或勞務所形成的經(jīng)濟關(guān)系 .在實行內(nèi)部經(jīng)濟核算制的條件下 ,企業(yè)的供、產(chǎn)、銷各部門以及各生產(chǎn)單位之間 ,相互提供的產(chǎn)品和勞務要進行計價結(jié)算 .這種在企業(yè)內(nèi)部形成的資金結(jié)算關(guān)系 ,體現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)部各單位之間的利益關(guān)系 .
(六)企業(yè)與職工之間的財務關(guān)系
企業(yè)與職工之間的財務關(guān)系是指企業(yè)向職工支付勞動報酬的過程中所形成的經(jīng)濟關(guān)系.企業(yè)要用自身的產(chǎn)品銷售收入 ,向職工支付工資、津貼、獎金等 ,按照提供的勞動數(shù)量和質(zhì)量支付職工的勞動報酬 ,并提供必要的福利和保險待遇等 .企業(yè)與職工之間的財務關(guān)系是以權(quán)、責、勞、績?yōu)橐罁?jù)的收益分配關(guān)系 .
(七)企業(yè)與稅務機關(guān)之間的財務關(guān)系
企業(yè)與稅務機關(guān)之間的財務關(guān)系是指企業(yè)要按稅法的規(guī)定依法納稅而與國家稅務機關(guān)所形成的經(jīng)濟關(guān)系 .任何企業(yè) ,都要按照國家稅法的規(guī)定繳納各種稅款 ,以保證國家財政收入的實現(xiàn) ,滿足社會各方面的需要 .及時、足額地納稅是企業(yè)對國家的貢獻 ,也是對社會應盡的義務 .因此 ,企業(yè)與稅務機關(guān)之間的財務關(guān)系反映的是企業(yè)在妥善安排稅收戰(zhàn)略籌劃的基礎上依法納稅和依法征稅的權(quán)利、義務關(guān)系 ,是一種強制與無償?shù)姆峙潢P(guān)系 .
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